到今年四季度和明年上半年，在產(chǎn)業(yè)鏈從去庫存到補(bǔ)庫存、消費(fèi)電子等需求端逐步恢復(fù)，以及人工智能和MR等新技術(shù)新應(yīng)用的拉動(dòng)下，半導(dǎo)體行業(yè)景氣上行趨勢會(huì)越來越明顯

最近幾個(gè)月，市場窄幅整理。在缺乏增量資金的情況下，應(yīng)該如何布局？從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，在市場低迷期更應(yīng)該看得遠(yuǎn)一些，更需要把握大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。從布局細(xì)分方向看，行業(yè)有望探底回升并且國產(chǎn)化率確定提升的半導(dǎo)體設(shè)備板塊，受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。

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8月5日，盛美上海披露了半年報(bào)，今年上半年公司營業(yè)收入為16.10億元，同比增長46.94%，主要原因是受益于國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)設(shè)備需求的不斷增加，銷售訂單持續(xù)增長。另外，在新客戶拓展、新市場開發(fā)等方面也取得一定成效，新產(chǎn)品訂單量穩(wěn)步增長。

在業(yè)內(nèi)人士看來，盛美上海新增訂單呈增長趨勢反映了國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)需求高景氣以及國產(chǎn)化率提升，對于其他半導(dǎo)體設(shè)備公司具有參照意義。中金公司（601995）分析師彭虎表示，目前半導(dǎo)體設(shè)備板塊的悲觀情緒已得到充分反映，國產(chǎn)材料有望加速替代，其中IC載板、EMC等先進(jìn)封裝材料有望受益于GPU快速發(fā)展，全球市場及國產(chǎn)化率有望同步增長。

東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐雷表示，半導(dǎo)體行業(yè)部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的觸底信號(hào)。接下來，隨著旺季來臨以及庫存進(jìn)一步去化，半導(dǎo)體行業(yè)將探底回升。到今年四季度和明年上半年，在產(chǎn)業(yè)鏈從去庫存到補(bǔ)庫存、消費(fèi)電子等需求端逐步恢復(fù)，以及人工智能和MR等新技術(shù)新應(yīng)用的拉動(dòng)下，半導(dǎo)體行業(yè)景氣上行趨勢會(huì)越來越明顯。

從盛美上海訂單情況看，該公司今年上半年獲得了來自長江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)、中芯國際、長鑫存儲(chǔ)、長電科技（600584）、通富微電（002156）、盛合晶微等傳統(tǒng)客戶的重復(fù)訂單，還新增了包括中國領(lǐng)先SiC襯底制造商在內(nèi)的多家客戶，表明國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求的景氣度較高。

從市場表現(xiàn)看，6月下旬以來，受市場整體弱勢影響，半導(dǎo)體設(shè)備板塊呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。但在機(jī)構(gòu)投資者看來，當(dāng)前板塊估值處于低位，市場悲觀情緒已經(jīng)得到較為充分的反映。從產(chǎn)業(yè)周期邏輯看，當(dāng)下或是較好的底部布局時(shí)期。

在唐雷看來，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代是目前最重要也是最明顯的產(chǎn)業(yè)趨勢。從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研可以發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體設(shè)備材料各環(huán)節(jié)的產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)進(jìn)展迅速、政策支持到位、企業(yè)國產(chǎn)化動(dòng)力充沛，產(chǎn)業(yè)鏈上下一條心，半導(dǎo)體設(shè)備材料的國產(chǎn)化率提升勢頭強(qiáng)勁。

彭虎表示，從整體上看，目前國內(nèi)半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化率仍較低，與半導(dǎo)體設(shè)備相比，若國內(nèi)晶圓廠無法購買海外設(shè)備，則產(chǎn)能新建計(jì)劃或?qū)⑹茏?，但若無法購買材料，則大部分存量晶圓廠的生產(chǎn)制造將受到較大影響，所以未來半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代進(jìn)程會(huì)加速推進(jìn)。

招商核心裝備基金經(jīng)理馮福章表示，供需周期、產(chǎn)品創(chuàng)新和國產(chǎn)替代是半導(dǎo)體投資的三大主線，當(dāng)前行業(yè)周期逐步走出底部，以人工智能、智能駕駛、虛擬現(xiàn)實(shí)為代表的產(chǎn)品創(chuàng)新方興未艾，國產(chǎn)替代持續(xù)深化，半導(dǎo)體行業(yè)的長期投資機(jī)會(huì)凸顯，看好半導(dǎo)體設(shè)備及零部件、半導(dǎo)體材料等方向。

華南某TMT基金經(jīng)理表示，以ChatGPT為代表的人工智能向產(chǎn)業(yè)加速滲透的趨勢有望持續(xù)，這將擴(kuò)大軟硬件應(yīng)用空間，加速半導(dǎo)體行業(yè)見底回升，半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域?qū)⒙氏仁芤妗?/p>

從機(jī)構(gòu)產(chǎn)品布局情況看，除了諾安成長、銀河創(chuàng)新成長等押注半導(dǎo)體行業(yè)的基金，近期有半導(dǎo)體行業(yè)ETF基金成立。例如，7月20日，國泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金正式成立，募集規(guī)模為13.4億元。

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