抄作業(yè)要抄邏輯，其實(shí)老巴投資的絕大多數(shù)公司我們是不太容易買到的。但是受到老巴投資思路的啟發(fā)，研究院此前也覆蓋挖掘過移動(dòng)和海油。詳見文章：

一家衰退客戶也要交錢的公司

(相關(guān)資料圖)

張坤翻倍加倉(cāng)中海油?。ǜ竭壿嬍崂恚?/p>

今天的文章再為大家分享一個(gè)老巴的最新作業(yè)，聊一聊我們認(rèn)為的潛在邏輯：

近日，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋能源公司宣布簽署協(xié)議，購(gòu)買道明尼能源所旗下所持有的Cove Point液化天然氣、液化石油氣業(yè)務(wù)50%的有限合伙股份。

這筆交易總價(jià)值為35億美元，其中包括交易價(jià)格（33億美元）和終止相關(guān)利率衍生品的預(yù)期收益（約2億美元），約為道明尼能源持有的50%非控股權(quán)益2025年預(yù)計(jì)EBITDA（息稅折舊攤銷前盈余）3.25億美元的10.8倍。這意味著老巴購(gòu)買的資產(chǎn)價(jià)格不算便宜，可能包含著一定成長(zhǎng)的預(yù)期。

進(jìn)軍天然氣的邏輯

抱著好奇，研究院在梳理老巴購(gòu)買邏輯的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這不是伯克希爾能源第一次購(gòu)買天然氣相關(guān)公司。早在2020年，伯克希爾能源就曾斥資近百億美元收購(gòu)道明尼能源資產(chǎn)：

具體包括了道明尼能源運(yùn)輸公司、Questar管道公司和卡羅來納州天然氣傳輸公司100%的股份、易洛魁天然氣運(yùn)輸系統(tǒng)公司50％的股份，Cove Point LNG公司25%的股權(quán)以及債務(wù)。

基本覆蓋了天然氣運(yùn)輸一條龍。

要知道，這是在當(dāng)年伯克希爾賬上積累了1370億美元現(xiàn)金，股市低迷，老巴在股東會(huì)上稱“沒有看到任何有吸引力的投資機(jī)會(huì)”之后做出的大手筆并購(gòu)。

對(duì)此，老巴也解釋過：稱“我欽佩法雷爾（道明尼能源CEO）在能源行業(yè)以及道明尼能源的卓越領(lǐng)導(dǎo)能力。我們非常自豪能在本已強(qiáng)大的能源業(yè)務(wù)中增加如此巨大的天然氣資產(chǎn)組合?！?/p>

僅從表述上來看，老巴主要還是基于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人氣質(zhì)，和伯克希爾產(chǎn)業(yè)鏈整合的角度回答了布局天然氣的原因。但顯然邏輯上不夠豐滿。

美國(guó)CNBC新聞也表達(dá)過觀點(diǎn)，“道明尼能源作為美國(guó)大型中游企業(yè)之一，在疫情和低油價(jià)的沖擊下，表現(xiàn)出了強(qiáng)健的韌性，旗下管道、倉(cāng)儲(chǔ)等基礎(chǔ)設(shè)施極具吸引力。巴菲特的出手正是看好了“儲(chǔ)運(yùn)領(lǐng)域”的長(zhǎng)期前景下做出的選擇......在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境整體不景氣的情況下，生產(chǎn)商會(huì)儲(chǔ)存過多的庫(kù)存以等待價(jià)格恢復(fù)，因此對(duì)油氣存儲(chǔ)設(shè)施的需求將高于往常。而隨著疫情過去、油氣價(jià)格回升，能源生產(chǎn)和輸送的需求將隨之恢復(fù)，屆時(shí)運(yùn)營(yíng)商和投資者自然有望獲得回報(bào)?！?/p>

研究院大致看了一下，美國(guó)道明尼能源公司作為北美洲最大的獨(dú)立石油和天然氣勘探和生產(chǎn)公司之一。為美國(guó)20個(gè)州的超過700萬家庭、企業(yè)提供電力和天然氣。而老巴連續(xù)收購(gòu)的Cove Point，擁有眾多的液化天然氣的出口、進(jìn)口和儲(chǔ)存設(shè)施，是美國(guó)僅有的六個(gè)液化天然氣出口終端之一。

因此，我們揣測(cè)老巴出手天然氣的邏輯可以歸結(jié)為，剛需、壟斷、整合這三個(gè)方面，進(jìn)一步壯大伯克希爾能源在新老能源等領(lǐng)域的布局。

此外，今年以來，美國(guó)天然氣儲(chǔ)量持續(xù)位于高位，后續(xù)隨著歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，將顯而易見提高對(duì)于天然氣等大宗商品的消費(fèi)需求，后續(xù)這方面也還能期待期待。

一般來說，巴菲特的一舉一動(dòng)，作為價(jià)投還是值得多多關(guān)注的，畢竟老巴的作業(yè)往往具有一定的風(fēng)向標(biāo)。如果持續(xù)增持某一行業(yè)/公司，無異于代表著中長(zhǎng)期對(duì)于行業(yè)前景的看好。

來源：覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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